Анализ чувствительности инвестиционных проектов -

Следующий метод, применяемый при количественной оценке риска, — анализ сценариев —позволяет отчасти исправить недостаток преды- дущего метода, так как включает одновременное параллельное из- менение факторов проекта, проверяемых на риск. По существу, этот метод анализа рисков инвестиционного проекта представляет собой развитие методики анализа чувствительности, заключающееся в од- новременном непротиворечивом реалистическом изменении всей группы переменных проекта, проверяемых на риск. В результате определяется воздействие одновременного изменения всех основных переменных проекта, характеризующих его денежные потоки, на критерии проектной эффективности. Важным преимуще- ством этого метода является тот факт, что отклонения параметров рас- считываются с учетом их взаимозависимостей корреляции. В качестве возможных вариантов целесообразно построить как ми- нимум три сценария: Построение пессимистического сценария связано с ухудшением зна- чений переменных параметров до определенного разумного уровня по Оценка инвестиционного проекта в условиях неопределенности и риска Щ сравнению с базовыми реалистическими.

Всемирный банк прогнозирует два года стагнации в России

Освоение новых видов деятельности. Степень ответственности за принятие инвестиционного проекта в рамках того или иного направления различна. Так, если речь идет о замещении имеющихся производственных мощностей, решение может быть принято достаточно безболезненно, поскольку руководство предприятия ясно представляет себе, в каком объеме и с какими характеристиками необходимы новые основные средства.

Очевидно, что большинство инвесторов по причине наименьшего риска предпочтут 2) наиболее вероятный (ожидаемый), 3) оптимистический; по каждому Пессимистический вариант Количество единиц проданной продукции.

Стратегические долгосрочные инвестиционные решения — инвестиционные риски Ответ: Стратегические долгосрочные инвестиционные решения — инвестиционные риски Влияние инфляции при оценке эффективности капитальных вложений учитывается путем индексации будущих поступлений включая дисконтирование денежных потоков. Инвестиционный риск — это вероятность возникновения убытков или недополучения доходов от реализации инвестиционного решения по сравнению с прогнозируемым вариантом.

Инвестиционный портфель — совокупность приобретенных ценных бумаг и вложений в инвестиционные проекты, являющиеся активными операциями инвестора с целью получения дохода. Инвестиционный портфель является эффективным, если он обеспечивает максимально возможный доход при заданном уровне риска или минимальный риск при заданном доходе.

Проектный риск — вероятность возникновения убытков или недополучения доходов по сравнению с прогнозируемым вариантом реализации проекта. Единичный риск проекта — риск, который проект имел бы, если бы данный проект являлся единственным активом предприятия. Внутрифирменный или корпоративный риск отражает воздействие проекта на общий риск предприятия, измеряется влиянием проекта на изменение прибыли предприятия.

Рыночный риск — это та часть проектного риска, которая не может быть ликвидирована диверсификацией, то есть объединением в один инвестиционный портфель различных проектов. Все три вида рисков связаны между собой. Проще всего провести анализ единичного риска. При оценке конкретного проекта его можно рассматривать двояко — либо как единичный проект, либо как часть портфеля. Основные методы оценки инвестиционного риска: Связана с корректировкой денежных потоков и последующим расчетом чистой приведенной стоимости показатель эффективности проекта для всех вариантов проекта.

Проект 3 имеет наибольший показатель , остальные показатели для этого проекта меньше, чем для проекта 4 уд. По показателю дисконтированного срока окупаемости все проекты не окупаются. Проект 1 имеет самые большие отрицательные значения показателей, но срок окупаемости у него меньше, чем у проекта 4 и показатель больше, чем у проекта 3. Целесообразно будет сразу отвергнуть проект 1, так как основные показатели, по которым должен быть осуществлен выбор оптимального проекта, у него намного меньше, чем у остальных проектов.

Риск инвестиционного проекта выражается, в частности, в возможном отклонении пессимистическому, наиболее вероятному и оптимистическому.

У МЭА есть два мрачных сценария: Как передает агентство , эти сценарии содержатся в ежегодном докладе . Итак, согласно оптимистическому, по словам исполнительного директора МЭА Фатиха Бироля, цены медленно поднимутся до 80 долларов за баррель к году. А два года урезанных капиталовложений подряд не могут не повлиять на мировую добычу, причем самым прискорбным образом. Производство нефти заметно сократится, переизбыток исчезнет, и цены пойдут вверх со скоростью около 5 долларов в год, И это, стоит особо отметить, оптимистический сценарий.

Как считают аналитики МЭА, составившие доклад, нефть до года сохранится в районе 50 долларов за баррель.

Модели оценки инвестиционных рисков

Краснодар Заболоцкая Виктория Викторовна канд. В статье рассматриваются теоретические аспекты изучения рисков проекта, рассмотрен проект по открытию магазина нового формата, предложена возможная планировка магазина, определены и оценены риски проекта, а также проведён сценарный анализ проекта. Одной из главных задач управления риском инвестиционного проекта является предсказание возможных изменений среды, которые повлекут за собой и изменения эффективности проекта.

В мировой практике финансового менеджмента используются различные методы анализа рисков.

Инвестиционные показатели по вариантам эксплуатации трассы СКЮ. Наименование. Пессимистический вариант. Оптимистический вариант. Чистый.

- чистая приведенная стоимость при оптимистическом варианте; - чистая приведенная стоимость при пессимистическом варианте. Фирма должна выбрать один из двух альтернативных проектов. Размах вариации для проекта А составит: После этого составляются новые проекты на основе откорректированных с помощью понижающих коэффициентов денежных потоков и для них рассчитываются показатели чистой приведенной стоимости . Предпочтение отдается проекту, откорректированный денежный поток которого имеет наибольшее значение показателя .

Изменения денежных потоков отразим формулой: Методика поправки на риск коэффициента дисконтирования предполагает, что к безрисковому коэффициенту дисконтирования добавляется премия за риск и рассчитывается чистая приведенная стоимость проекта с полученным новым коэффициентом дисконтирования. Проект с большим показателем чистой приведенной стоимости считается наиболее предпочтительным. Методику поправки на риск коэффициента дисконтирования представим следующим образом: Если известно, что вложения в проект А более рискованны, чем инвестиции в про-.

Следовательно, ставка дисконтирования для проекта А будет равна:

Анализ сценариев

Оценка рисков инвестиционных проектов [3. Методика анализа состоит в следующем: Существуют модификации рассмотренной методики, предусматривающие применение количественных вероятностных оценок. В этом случае методика может иметь вид: Методика изменения денежного потока В отличие от предыдущей методики в этом случае пытаются оценить вероятность появления заданной величины денежного поступления для каждого года и каждого проекта.

Инвестиционные решения при создании и совершенствовании ЛС во внимание три гипотезы: оптимистическая, средняя и пессимистическая. Очевидно, что может существовать много вариантов таких денежных потоков.

Ожидаемые значения дохода и полезности представляют собой математические ожидания данных показателей, т. Это в точности согласуется с ранее сделанным выводом об относительно большей рисковости проекта ?. Логика построения безрисковых эквивалентов в значительной степени базируется на рассмотренных идеях теории полезности.

Рассматривая поэлементно денежный поток рискового проекта, инвестор пытается оценить, какая гарантированная т. Чтобы почувствовать эту логику, приведем классический пример из теории игр. Вам предложены на выбор две возможности: Очевидно, что ожидаемый доход в случае 1 равен тыс. Теперь задайте себе вопрос, какая гарантированная сумма сделает вас индифферентным к выбору между этой суммой денег и рисковым ожидаемым доходом в тыс. Можно иначе сформулировать вопрос: Для подавляющего большинства людей эта сумма, являющаяся безрисковым эквивалентом, будет гораздо меньше тыс.

Поскольку люди по-разному относятся к риску, величина безрискового эквивалента является субъективной и переменной, причем чем меньше ее значение по сравнению с исходной суммой, тем большее неприятие рнска демонстрирует лицо, принимающее это решение.

Ваш -адрес н.

Пессимистический и оптимистический Прогноз составлен в трех вариантах пессимистический, средний и оптимистический. Показатели прогноза в соответствии с отраслевыми признаками сгруппированы по 18 разделам, содержание которых затрагивает важнейшие направления социально-экономического развития города. Реализация оптимистического сценария предполагает достижение к г. Оптимистический вариант подготовленного прогноза предполагается использовать в дальнейшем при разработке Концепции социально-экономического развития Санкт-Петербурга на долгосрочную перспективу и Генерального плана.

Пессимистический неблагоприятный вариант исходит из осложнения внешних условий, оказывающих влияние на развитие города, и некоторого ухудшения существующей в городе структуры экономики, крайне медленных темпов проведения институциональных преобразований. Россия не вступает в ВТО, либо вступает на невыгодных для себя условиях.

Инвестиционные проекты: от моделирования до реализации Волков Алексей Сергеевич. Содержание> оптимистический; пессимистический; факторов риска. За пессимистический берется вариант с учетом влияния рисков.

Риск инвестиционного проекта выражается, в частности, в возможном отклонении потока денежных средств для данного проекта от ожидаемого - чем отклонение больше, тем больше риск проекта. При рассмотрении каждого проекта можно получить возможный диапазон результатов проекта, дать этим результатам вероятностную оценку - оценить потоки денежных средств, руководствуясь экспертными оценками вероятности генерации этих потоков или величиной отклонений компонентов потока от ожидаемых значений.

Метод сценариев имитационная модель оценки риска проекта заключается в следующем: На основе экспертной оценки по каждому проекту строят три воз-можных сценария развития: Для каждого сценария рассчитывается соответствующий показатель чистой текущей стоимости - , то есть получают три величины: Для каждого проекта рассчитывается наибольшее изменение величины - размах вариации? Из сравниваемых проектов считается более рискованным тот, у которого больше размах вариации?

или среднеквадратичное отклонение? Рассмотренная методика может быть модифицирована путем применения количественных вероятностных оценок В этом случае каждому варианту сценарию - пессимистическому, наиболее вероятному и оптимистическому присваиваются вероятности их осуществления Рк; далее для каждого проекта рассчитывается вероятное значение , взвешенное по присвоенным вероятностям, и среднее квадратичное отклонение от него: Из сравниваемых проектов проект с большим значением среднего квадратичного отклонения считается более рискованным.

Необходимо провести анализ двух взаимоисключающих проектов А и В, имеющих одинаковую продолжительность реализации, оди- наковые величины капитальных вложений и ежегодных денежных поступлений; величины цены капитала для проектов также равны.

Сбербанк подготовил три сценария развития экономики России

Оптимистический прогноз траница 3 Методы математического моделирования, основанные на теориях подобия [17], позволившие добиться исключительно больших успехов в ряде нехимических отраслей наук аэро -, газо - и гидродинамике, тепло - и электротехнике, механике и др. Весьма скромные результаты были получены также при моделировании ФХС на основе принципа закона физической химии о соответственных состояниях. Оптимистические прогнозы относительно возможностей автоматизации проектирования пока не оправдались.

Однако в настоящее время заметен переход к новому поколению автоматизированных систем, в основе которых лежат достижения в области искусственного интеллекта и, в частности, баз знаний.

Эксперты сделали оптимистический и пессимистический прогноз нежелание иностранных инвесторов вкладывать деньги в страну.

Таким образом, проект А характеризуется большим, чем у проекта В размахом вариации, а также большим значением среднеквадратичного отклонения , следовательно он более рискован, чем проект В. Расчет поправки ставки дисконтирования на риск Существенным фактором при определении процентной ставки, используемой для дисконтирования компонентов денежного потока инвестиционного проекта, является уровень риска проекта.

Риск в инвестиционном процессе, независимо от его конкретных форм, в конечном счете проявляется в виде возможного уменьшения реальной отдачи от вложенного капитала по сравнению с ожидаемой отдачей. Поэтому в качестве общей рекомендации по учету возможных потерь от сокращения отдачи предлагается вводить поправку на риск к уровню процентной ставки ставки дисконтирования. Если при расчете критерия ставка дисконтирования берется на уровне доходности государственных ценных бумаг, то риск такого инвестиционного проекта близок к нулю.

Поэтому если инвестор не желает рисковать, то он вложит свой капитал в государственные ценные бумаги, а не в реальные инвестиционные проекты. Реализация реального инвестиционного проекта всегда связана с определенной долей риска. Однако увеличение риска сопряжено с ростом вероятного дохода. Следовательно, чем рискованней проект, тем выше должна быть премия. Для учета степени риска к безрисковой процентной ставке например, доходность государственных ценных бумаг или доходность по вкладам в банк высшей категории надежности добавляется величина премии за риск, которая определяется экспертным путем.

Прогноз социально-экономического развития. Пессимистический и оптимистический

В результате расчетов получаем среднеквадратичное отклонение, равное Применение дисконтирования позволяет отразить основополагающий принцип"завтрашние деньги дешевле сегодняшних" и учесть тем самым возможность альтернативных вложений по ставке дисконта. Общая схема всех динамических методов оценки эффективности в принципе одинакова и основывается на прогнозировании положительных и отрицательных денежных потоков грубо говоря, расходов и доходов, связанных с реализацией проекта на плановый период и сопоставлении полученного сальдо денежных потоков, дисконтированного по соответствующей ставке, с инвестиционными затратами.

каждому проекту строят три его возможных варианта развития: пессимистический, наиболее вероятный, оптимистический; • по каждому из вариантов.

Эксперты не верят ни в один из них. Украинское правительство обнародовало прогноз экономического и социального развития страны на год и основных макропоказателей на и годы. Впервые были разработаны два сценария - оптимистический и пессимистический, но ни первый, ни второй эксперты не считают реально осуществимым. При этом правительство ожидает значительного отрицательного сальдо внешней торговли.

По оптимистическим прогнозам, в году дефицит внешнеторгового баланса составит 5, млрд долл. По пессимистическим - 9, млрд долл. Экспорт товаров и услуг согласно первому сценарию составит 95, млрд долл. Импорт при этом будет, по оптимистическому прогнозу, , млрд дол. Среднемесячная зарплата, исходя из оптимистических данных, составит в следующем году грн, с пессимистическим - грн. Специалисты отмечают, что публикация двух сценариев развития экономики позволяет правительству рассчитывать бюджет на основе пессимистического сценария, публично не отказываясь от оптимистичных прогнозов.

Директор экономических программ Центра им. Разумкова Василий Юрчишин солидарен с мнением эксперта: Кроме того, растущий дефицит текущего счета означает повышение рисков девальвации национальной валюты в условиях низкого притока иностранных инвестиций и долгового капитала. Как сообщалось, в четверг, 1 сентября, премьер-министр Николай Азаров исключил повторения полномасштабного финансового кризиса , подобного тому, который накрыл Украину в годах.

Сценарный анализ рисков инвестиционного проекта

О сайте Оптимистический ВАРИАНТ РАЗВИТИЯ При оценке индивидуального риска проекта методом анализа сценариев аналитики просят менеджеров высказать свое мнение о наиболее плохом — пессимистическом варианте развития событий низкий объем продаж , низкие цены, высокие издержки , наиболее вероятном варианте и оптимистическом варианте развития событий. Чистый дисконтированный доход для пессимистического и оптимистического вариантов подсчитывается и сравнивается с базисным значением проекта.

В оптимистический сценарий заложено повышение импортных пошлин для автомобилей со сроком эксплуатации лет, и запретительные пошлины на более старые автомобили см. Инерционный и оптимистический вариант развития отрасли до г. Расчеты показывают, что все кредиторы в г. При этом величина прибыли, заложенная в расчеты, была ниже размеров прибыли оптимистического варианта развития ОАО Холод табл.

Соответственно, первый вариант развития считаем оптимистическим, второй - пессимистическим. Допустим, что вследствие оперативного выявления.

Анализ Из книги МВА за 10 дней. Самое важное из программ ведущих бизнес-школ мира автора Силбигер Стивен Анализ Обучив выявлять расхождения и чертить причинно-следственные цепочки, далее им показывают, как увязывать проблемы с их причинами. Помимо изображения причинно-следственной цепочки, на этапе анализа вы пытаетесь понять причины. Какие факторы Глава 4.

Поль Валери[ ] Придумывая сценарии, мы переплетаем мифы — старые и новые, Разработка сценариев что если…, то Из книги Один хороший трейд. Скрытая информация о высококонкурентном мире частного трейдинга автора Беллафиоре Майк Разработка сценариев что если…, то Я рассматриваю все возможные варианты развития событий по каждому трейду.

Например, сценарии если…, то для входов от уровней поддержки и сопротивления, или для импульсных сделок. Но этим дело не ограничивается. Сценарии если…, то 4.

КРИОНИКА - заморозка человека